МИРОВОЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ: БРИФИНГ ЗА ИЮЛЬ 2019 ГОДА, № 128

МИРОВОЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ: БРИФИНГ ЗА ИЮЛЬ 2019 ГОДА, № 128

 
  • Потоки ОПР должны увеличиться для поддержки инвестиций, связанных с ЦУР
  • Региональная интеграция в Африке и Азии имеет решающее значение для устойчивого развития
  • Прямые инвестиции Китая в Латинскую Америку замедляются

Глобальные вопросы

Потоки ОПР должны значительно увеличиться для достижения Повестки дня на период до 2030 года

Для достижения Повестки дня в области устойчивого развития на период до 2030 года международное сообщество должно встать на путь коллективных усилий, включая оказание поддержки многим развивающимся странам в увеличении инвестиций во многих областях. Как модернизация, так и диверсификация производственных мощностей и развитие инфраструктуры связи, энергетики и транспорта остаются приоритетными задачами. Несколько стран, особенно среди наименее развитых стран (НРС), по-прежнему в значительной степени зависят от международной помощи для продвижения этих усилий. Для направления финансирования, необходимого для устранения существующих инвестиционных пробелов, необходимы конкретные действия на глобальном уровне в соответствии с ЦУР 17 (Укрепление средств осуществления и активизация глобального партнерства в интересах устойчивого развития).

Оценки общей годовой потребности в финансировании для достижения целей ЦУР варьируются от 4,6 трлн до 7,9 трлн долларов на глобальном уровне. Общий годовой разрыв в инвестициях в ключевые сектора устойчивого развития оценивается ЮНКТАД в 2,5 триллиона долларов, и многие государства должны удвоить свой нынешний уровень инвестиций в инфраструктуру. Учитывая нестабильность инвестиций во многих развивающихся странах, достижение этих устрашающих целей требует стабильных и устойчивых потоков инвестиционного финансирования.

Рисунок 1: Годовой рост реального валового накопления основного капитала по группам доходовРост инвестиций резко замедлился во многих развивающихся странах в 2014–2015 годах, особенно в странах с низким уровнем дохода (см. Диаграмму 1). Это ухудшение частично объясняется циклом цен на сырьевые товары, который усугубляется эскалацией конфликта в Йемене, кризисом Эболы и другими проблемами безопасности и политической нестабильностью. С 2016 года наблюдаются некоторые положительные тенденции, особенно в Восточной и Южной Азии, где также проживает большое количество людей, живущих за чертой бедности. Однако уровень инвестиций во многих развивающихся странах, особенно в Африке, остается недостаточным для быстрого продвижения к Повестке дня на период до 2030 года. Возможное свертывание периода ультра-дешевой глобальной ликвидности вызывает дополнительные опасения,

Аддис-Абебская программа действий (АААА), принятая в 2015 году, заложила руководящие принципы для скоординированного решения этих финансовых проблем. Однако ожидаемый всплеск финансирования развития еще не произошел. В то же время государственные инвестиции ограничены низкими государственными доходами (особенно в странах с низким уровнем дохода, где они в среднем остаются ниже 15 процентов ВВП), в то время как внутренние частные инвестиции сдерживаются отсутствием внутренних сбережений и слаборазвитыми финансовыми системами. ,

Частные предприятия, сталкивающиеся с рядом краткосрочных вариантов, не решаются выделить средства на долгосрочные инвестиционные проекты, в то время как домашние хозяйства часто сосредоточены на своих насущных потребностях. Потоки частного капитала, которые обеспечивают наибольшую долю трансграничного финансирования, резко сократились в 2015–2018 годах. Потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в развивающиеся страны, которые с 2015 года ослабли, к 2017 году сократились на 30 процентов и в 2018 году снизились до 1,2 триллиона долларов США – уровень, наблюдаемый сразу после мирового финансового кризиса.

Официальная помощь в целях развития (ОПР) направляется в страны с низким уровнем дохода, и НРС должны играть важную роль в этих усилиях. Потоки ОПР составляют более двух третей внешнего финансирования для НРС. Во всем мире чуть более 11 процентов от общего объема двусторонней ОПР направляется на инвестиционные проекты. На рисунке 2 показано соотношение притока ОПР (исключая гуманитарную помощь и программную помощь) к валовому накоплению основного капитала в отдельных странах с низким уровнем дохода. Это соотношение превышает 20 процентов как минимум в 15 странах, что подчеркивает важность ОПР в качестве источника финансирования для устранения дефицита инвестиций.

В 2018 году объем ОПР, предоставленный членами Комитета содействия развитию Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), составил 149,3 млрд. Долл. США, что на 2,7 процента меньше в реальном выражении по сравнению с 2017 годом. Для сравнения: объем денежных переводов в мире послал рабочих-мигрантов было примерно в три раза больше. Только пять членов КСР достигли или превысили целевой показатель валового национального дохода (ВНД) в размере 0,7 процента. С 2010 года льготность двусторонней ОПР также снизилась, поскольку зависимость от льготных кредитов возросла за счет субсидий. В 2016–2017 годах на кредиты приходилось 15,2 процента ОПР по сравнению с 12,4 процента в 2010–2012 годах. Более 60 процентов финансирования ОПР, выделяемого на экономическую инфраструктуру и услуги, осуществляется в виде льготных кредитов, главным образом в транспортном и энергетическом секторах.

Рисунок 2: Двусторонняя ОПР как доля валового накопления основного капиталаПоглощающая способность стран, получающих ОПР, также должна возрасти. AAAA призвал к созданию интегрированных национальных рамок финансирования, однако прогресс в определении этих рамок является медленным, поскольку каждая страна должна адаптировать их к конкретным секторам. Для направления потоков ОПР на производительные инвестиции потребуется сложная система взаимодействия между государственными и частными заинтересованными сторонами для развития и углубления внутренних финансовых систем, а также для мобилизации внутренних финансов. Качество отечественных учреждений имеет решающее значение для эффективного освоения ресурсов.

Развитые экономики

Северная Америка: последние изменения в политике еще не привели к существенному увеличению многонационального производства в Соединенных Штатах

В первом квартале 2019 года ВВП США вырос на 3,1 процента в годовом исчислении, по сравнению с 2,2 процента в предыдущем квартале. Этот более сильный, чем ожидалось, общий показатель маскирует замедление роста как потребления домашних хозяйств, так и инвестиций в бизнес, что было обусловлено главным образом резким сокращением объемов импорта. Поскольку в мае 2019 года произошел третий крупный раунд повышения тарифов между Соединенными Штатами и Китаем, недавнее падение объемов импорта заставляет задуматься о том, могут ли недавние изменения в политике Соединенных Штатов, включая значительное снижение ставок корпоративного налога, стимулировать репатриацию наличных средств. заработанные за рубежом, а также введение и угрозы импортных тарифов побудили транснациональные корпорации США репатриировать производство или увеличить инвестиции в Соединенные Штаты, стимулируя замещение импортируемых товаров внутренним производством. На свидание, Есть мало доказательств в поддержку этого предложения. Скорее, недавнее падение объемов импорта, вероятно, представляет собой нарушение в глобальных цепочках создания стоимости, что свидетельствует о более слабом росте экспорта и инвестиций в ближайшие кварталы.

Двусторонняя торговля товарами между Соединенными Штатами и Китаем сократилась более чем на 15 процентов с сентября 2018 года, когда вступил в силу второй раунд тарифов. Это также было связано с переориентацией торговли на такие страны, как Вьетнам и Мексику, а не с расширением производства в Соединенных Штатах. Между тем, в ответ на меры, принятые в Законе о сокращении налогов и рабочих мест от 2017 года, произошел резкий рост прибыли репатриированных американских транснациональных компаний. Однако основная часть этих финансовых трансфертов была направлена ​​на выкуп акций, слияния и поглощения, а не на расширение производственных мощностей в Соединенных Штатах. Прогрессивные индикаторы указывают на резкое замедление планов капитальных расходов в Соединенных Штатах во втором квартале 2019 года, и прогнозируется, что темпы роста будут умеренными.

Развитая Азия: Япония укрепляет партнерские отношения ЦУР с местными заинтересованными сторонами

В то время как Япония готовится принять у себя саммит Группы двадцати (G20) 28 и 29 июня, Японская федерация бизнеса (Кейданрен) выступает за политическое предложение «Общество 5.0 для ЦУР». Япония сталкивается с насущными экономическими и социальными проблемами, которые включают сокращение населения, постоянное дефляционное давление и вялый рост ВВП. Для решения этих проблем правительство содействует достижению ЦУР в партнерстве с местным бизнесом, гражданским обществом и научными кругами. Концепция Society 5.0 делает сильный упор на технологические инновации для преобразования японской экономики. Действительно, недавнее Обследование Tankan показывает, что секторы программного обеспечения, исследований и разработок будут все больше стимулировать рост инвестиций Японии в 2019 году. Инициатива партнерства для ЦУР в Японии демонстрирует соответствующую роль ЦУР в развитой стране.

Европа: торговая напряженность и Brexit сказываются на инвестициях

Инвестиционные условия в Европе получили дальнейшее повышение благодаря недавним сигналам Европейского центрального банка (ЕЦБ) о том, что он готов ввести дополнительную ликвидность на рынки, если это необходимо. Это представляет собой поворот по сравнению с предыдущим сценарием, который предполагал, что ЕЦБ отойдет от своей исторически слабой политической позиции. Изменения в политике обусловлены множеством факторов, которые ставят под угрозу экономические показатели региона. К ним, в частности, относятся усиление напряженности в мировой торговле, что создает значительную неопределенность в отношении будущих условий торговли и, таким образом, также сказывается на инвестициях, особенно в зависящих от экспорта экономиках и секторах региона. В Соединенном Королевстве все еще не определились с характером планируемого выхода из Европейского союза (ЕС) или Brexit, создал ситуацию, в которой у компаний практически нет стимулов для совершения каких-либо новых инвестиций, учитывая полное отсутствие видимости будущей правовой базы для внешнеторговых отношений. В некоторых секторах, таких как автомобильная промышленность, следствием этой ситуации является не только отсутствие инвестиционных проектов и их отвлечение от инвестиций, но также перемещение производственных мощностей в другие населенные пункты, которые обеспечивают большую правовую определенность и постоянную выгоду от вступления в ЕС, что дает значительные юридические и нормативные преимущества в виде универсального доступа на рынки для всех стран-членов ЕС.

Страны с переходной экономикой

СНГ: стоимость бизнес-кредитов остается высокой

В Содружестве Независимых Государств (СНГ), несмотря на некоторое ослабление денежно-кредитной политики и быстрое расширение потребительского кредитования, финансирование бизнеса остается сложным. В Российской Федерации международные санкции повлияли на доверие бизнеса. Хотя суверенные резервы значительно увеличились за последние несколько лет, маловероятно, что эти ресурсы будут использованы для государственных инвестиций. В Украине, которая сталкивается с конфликтом на востоке страны, с 2016 года объем инвестиций неуклонно восстанавливается, но в сторону недвижимости. В странах Центральной Азии хрупкость банковской системы ограничивает доступ к финансированию для предприятий, подчеркивая важность государственных инвестиций; большая часть внутренних денежных переводов направляется на личное потребление.

Некоторые инициативы будут поддерживать инвестиции в регионе. В апреле правительство Казахстана объявило о создании Координационного совета по привлечению инвестиций с целью увеличения доли инвестиций в ВВП с 20,9 процента в 2018 году до 30 процентов к 2025 году. На региональном уровне реализация Инициатива «Пояс и дорога» способствует улучшению энергетических и железнодорожных сетей. Кроме того, в мае ЕС принял новую стратегию в отношении своих отношений со странами Центральной Азии, нацеленную на углубление своего взаимодействия, повышение устойчивости к внутренним и внешним шокам, поддержку экономической модернизации и региональных связей, стимулирование региональной торговли, инвестиций и поддержки. Заявки на вступление в ВТО Туркменистана и Узбекистана. Ряд региональных банков развития активно работают на пространстве СНГ, инвестирование в несколько проектов, в том числе в энергетику, инфраструктуру и социальный сектор. В Юго-Восточной Европе регион получает все больше инвестиций из Китая, в частности, в энергетику и инфраструктуру.

Развивающиеся экономики

Африка: Континентальная зона свободной торговли в Африке направлена ​​на преодоление препятствий на пути роста и развития

Хотя ожидается, что в ближайшее время темпы роста Африки возрастут, регион сталкивается с трудностями в поддержании устойчивой траектории роста. Во многих африканских странах слабый платежный баланс остается решающим препятствием для ускорения роста. Ожидается, что в 2019 году профицит счета текущих операций будет иметь место только в Ботсване, Эсватини и Республике Конго. В остальной части Африки, в различной степени, пространство для расширения внутреннего спроса зависит от притока иностранного капитала. Нынешняя ситуация создает дилемму для политиков. Для достижения ЦУР внутренний спрос, а именно потребление и инвестиции, должен расти в реальном выражении. Однако экспансионистская политика в условиях ограничений платежного баланса может легко подпитывать более высокую инфляцию потребительских цен, непропорционально сказываясь на бедных, и потенциально может вызывать значительные турбулентности платежного баланса или даже кризис. Поэтому африканским странам необходимо развивать более устойчивые экспортные возможности для преодоления этой уязвимости. Несмотря на различные партнерские отношения на двустороннем и многостороннем уровнях, усилия по укреплению экспортного потенциала в Африке дали ограниченные результаты. Это происходит главным образом потому, что африканский экспорт структурно исключен из середины мировых цепочек создания стоимости.

Африканская континентальная зона свободной торговли (AfCFTA), вступившая в силу 30 мая, является важным региональным партнерством для экономического роста и развития Африки. По прогнозам, АфКЗСТ увеличит внутрирегиональную торговлю конечными товарами и будет способствовать более высокому росту производительности на фоне снижения трансграничных трансакционных издержек. Кроме того, увеличение объема рынка в сочетании с укреплением производственных мощностей может стимулировать производство важнейших промежуточных производственных материалов, таких как специальные инструменты, штампы и пресс-формы. Таким образом, AfCFTA способствует включению Африки в средний поток глобальных производственно-сбытовых цепочек, что может внести существенный вклад в укрепление условий для роста и развития на всем континенте.

Восточная Азия: региональная интеграция имеет решающее значение для укрепления перспектив устойчивого развития региона

Дальнейшая эскалация торговой напряженности между Соединенными Штатами и Китаем привела к значительной неопределенности в отношении многосторонней торговой системы. В некоторых частях мира растущее недовольство глобализацией привело к принятию более ориентированной на внутреннюю политику. Несмотря на растущие проблемы многосторонности, азиатские экономики продолжают укреплять торговые, инвестиционные и финансовые связи в регионе. В недавнем отчете Азиатского банка развития (АБР) подчеркивается, что доля Азии в межрегиональной торговле выросла до 57,8 процента в 2017 году с 57,2 процента в 2016 году и значительно превышает долю в 46 процентов, наблюдавшуюся в 1990 году. Внутрирегиональные ПИИ также вырос в 2017 году, составляя в настоящее время более половины всех притоков ПИИ в регионе. Приверженность политиков развитию более глубокого регионального сотрудничества и интеграции нашла свое отражение в прогрессе по нескольким крупным инициативам. К ним относятся Экономическое сообщество АСЕАН, Инициатива «Пояс и дорога» и Азиатский банк инфраструктурных инвестиций. Эти инициативы будут способствовать направлению избыточных средств региона на производительные инвестиции в Азии.

В частности, огромный разрыв в инфраструктуре региона, особенно в транспортном секторе, сдерживает рост производительности и снижает перспективы среднесрочного развития. Согласно АБР, развивающийся азиатский регион должен инвестировать 1,7 триллиона долларов в год в инфраструктуру до 2030 года, чтобы поддерживать темпы роста, добиваться устойчивого сокращения бедности и бороться с изменением климата.

Южная Азия: Индия становится все более привлекательной для иностранного капитала

Согласно оценкам ЭСКАТО, Южная Азия будет на пути к достижению ЦУР с предполагаемыми дополнительными инвестициями в размере 1,00 долл. США на человека в день до 2030 года. С учетом всего населения региона ежегодные потребности перерастут в более 700 млрд. Долл. США в год до 2030 года. Учитывая, что 18 процентов населения региона моложе 9 лет, а 37 процентов моложе 19 лет, инвестиции в человеческий капитал останутся главным приоритетом в течение многих лет. Между тем, по мере усиления воздействия изменения климата необходимые инвестиции в инфраструктуру будут все больше поглощать государственные доходы. Источники финансирования всех необходимых инвестиций остаются серьезной проблемой для стран Южной Азии. Частный капитал в подавляющем большинстве направлен на сектора с наиболее благоприятным балансом риска и доходности,

В Индии быстрый экономический рост, политическая стабильность, рост благосостояния и открытость для иностранных инвесторов привлекают значительное внимание со стороны финансовых рынков. Несмотря на это, ПИИ в Индию оставались на постоянном уровне в 62–64 млрд. Долл. США, в том числе около 44 млрд. Долл. США в виде капитала, в последние два года, заканчивающиеся в марте 2019 года. Услуги получили 18% всех ПИИ в акционерный капитал, что на 37% больше по сравнению с в прошлом году. За сектором следуют инвестиции в программное и аппаратное обеспечение с долей 9%. После 24-процентного падения около 10 процентов потоков капитала по-прежнему направляются на различные строительные работы. В то время как потребности Индии в энергии будут и впредь предлагать бесчисленные инвестиционные возможности в течение многих лет, энергетический сектор получил только 3 процента от недавних потоков капитала, существенно снизившись по сравнению с предыдущим годом.

Западная Азия: арабское региональное партнерство ищет рычаги для роста и развития

13 июня Генеральный секретарь Организации Объединенных Наций Антониу Гутерриш заявил Совету Безопасности, что сотрудничество между Организацией Объединенных Наций и Лигой арабских государств (ЛАГ) является «ключевым». В рамках ЛАГ проводятся различные мероприятия Организации Объединенных Наций по проблемам мира и безопасности и вопросам социально-экономического развития. ЛАГ является основной платформой регионального партнерства для арабского региона, включая большую часть Западной Азии. Арабский регион включает в себя как страны с высоким уровнем дохода, так и наименее развитые страны с различными запасами природных и людских ресурсов. Таким образом, можно добиться более высокого экономического роста в регионе, опираясь на существующую взаимодополняемость между странами. Например, иорданские и ливанские рабочие в странах-экспортерах нефти с высоким уровнем дохода в регионе способствовали росту ненефтяного сектора. Взамен потоки денежных переводов в Иорданию и Ливан помогли поддержать экономический рост обеих стран даже в разгар кризиса сирийских беженцев. В этом году достижение достаточного уровня региональных финансовых притоков стало еще более важным для Иордании и Ливана для осуществления мер фискальной реформы, поскольку государственный долг достиг тревожных уровней в обеих странах. Региональное партнерство в рамках ЛАГ может усилить синергизм между странами за счет более тесной экономической интеграции. Примечательно, что усилия по созданию общего арабского рынка продолжаются в соответствии с соглашениями о Большой арабской зоне свободной торговли и Арабском таможенном союзе. Достижение достаточного уровня региональных финансовых притоков стало еще более важным для Иордании и Ливана для осуществления мер фискальной реформы, поскольку государственный долг достиг тревожных уровней в обеих странах. Региональное партнерство в рамках ЛАГ может усилить синергизм между странами за счет более тесной экономической интеграции. Примечательно, что усилия по созданию общего арабского рынка продолжаются в соответствии с соглашениями о Большой арабской зоне свободной торговли и Арабском таможенном союзе. Достижение достаточного уровня региональных финансовых притоков стало еще более важным для Иордании и Ливана для осуществления мер фискальной реформы, поскольку государственный долг достиг тревожных уровней в обеих странах. Региональное партнерство в рамках ЛАГ может усилить синергизм между странами за счет более тесной экономической интеграции. Примечательно, что усилия по созданию общего арабского рынка продолжаются в соответствии с соглашениями о Большой арабской зоне свободной торговли и Арабском таможенном союзе.

Латинская Америка и Карибский бассейн: прямые инвестиции Китая замедляются

В 2018 году объем торговли товарами в Латинской Америке и Карибском бассейне вырос примерно на 9,7% по сравнению с предыдущим годом. Основной движущей силой этого роста стало быстрое расширение торговли с Китаем, который является крупнейшим экспортным рынком для нескольких стран Южной Америки, включая Бразилию, Чили, Перу и Уругвай. По оценкам, общий объем поставок региона в Китай в 2018 году вырос на 27 процентов. На сырье, особенно на соевые бобы, сырую нефть, железную руду и медь, а также на производство на основе природных ресурсов приходится более 90 процентов. экспорта в Китай. С другой стороны, импорт из Китая, который состоит почти исключительно из промышленных товаров, увеличился примерно на 13 процентов в 2018 году.

В то время как торговля продолжала расширяться, активность прямых инвестиций Китая в регионе замедлилась. Ценность как объявленных новых проектов в области ПИИ, так и фактически осуществленных сделок значительно снизилась в 2018 году. Что касается сектора и назначения, китайские ПИИ в регионе стали более диверсифицированными в последние годы. Во время сырьевого бума 2000-х годов потоки ПИИ в Латинскую Америку и Карибский бассейн были в основном сосредоточены в сырьевом секторе. С тех пор все большая доля общих инвестиций пошла на производство и услуги. В Аргентине и Бразилии – двух странах, которые исторически собирали наибольшую долю китайских ПИИ, – в последние несколько лет наблюдалось снижение притока на фоне нестабильных экономических и политических условий. Напротив, Чили и Перу зафиксировали рост.

admin