Мировое экономическое положение и перспективы: брифинг за сентябрь 2019 года, № 130

Мировое экономическое положение и перспективы: брифинг за сентябрь 2019 года, № 130

  
  • Длительная торговая напряженность усугубляет циклический спад в мировой экономике
  • Глобальные контракты на производство автомобилей на фоне более высоких тарифов и политической неопределенности
  • Дальнейшее смягчение макроэкономической политики, поскольку внешние сдерживающие факторы способствуют росту

 

Глобальная проблема: торговый конфликт является угрозой глобальному росту

Торговая напряженность между Китаем и Соединенными Штатами в августе вновь обострилась после объявления Соединенными Штатами о том, что это введет тарифы на дополнительные 300 миллиардов долларов китайского импорта. В ответ Китай ввел дополнительные тарифы на импорт из Соединенных Штатов на сумму 75 млрд. Долларов. Эти события вызвали резкие колебания на мировых рынках акций, снижение мировых цен на нефть и увеличение оттока капитала из стран с развивающейся экономикой. Поскольку торговые споры угрожают стать еще более распространенными, перспективы глобального роста померкли.

Затянувшийся период высокой торговой напряженности усугубляет продолжающееся циклическое замедление мировой экономической активности. В сочетании с замедлением промышленного производства рост мировой торговли резко замедлился за последний год. В большинстве развитых и развивающихся регионов темпы роста торговли не только снизились по сравнению с 2018 годом, но также значительно упали ниже среднего уровня роста в период с 2012 по 2017 год (рисунок 1). Наряду с недавними изменениями в денежно-кредитной политике крупных центральных банков сохраняющаяся неопределенность, связанная с торговыми действиями, вызвала повышенное неприятие рисков инвесторов и волатильность финансового рынка. Во многих странах есть признаки того, что ухудшение делового доверия начало сдерживать рост инвестиций.

Учитывая неубедительные торговые переговоры, существует растущий риск того, что торговая напряженность будет еще более усиливаться в будущем. Если Соединенные Штаты расширят торговые ограничительные меры, например, введя общие тарифы на импорт автомобилей, затронутые страны, вероятно, ответят ответными мерами. Такая спираль дальнейших тарифов и ответных мер будет распространяться за пределы участвующих сторон, воздействуя на развивающиеся экономики как по прямым, так и по косвенным каналам.

Более высокие тарифы и продолжительные слабые настроения могут значительно сдержать рост внутреннего спроса в основных экономиках, а именно в Китае, США и Европе. Это напрямую повлияет на экономику с высоким конечным спросомвоздействие на эти крупные рынки. На рисунке 2 показано, что Китай является основным источником конечного спроса для многих восточноазиатских экспортеров, включая Малайзию, Республику Корея и Таиланд. Для этих стран это отражает заметное изменение в структуре торговли по сравнению с десятилетием назад, когда большая доля экспорта была направлена ​​на спрос в Соединенных Штатах и ​​Европе. Напротив, такие страны, как Коста-Рика и Мексика, остаются гораздо более уязвимыми для замедления роста в Соединенных Штатах, в то время как Российская Федерация и Турция более чувствительны к изменениям в европейском спросе. Кроме того, более медленный рост в Китае и Соединенных Штатах также отразится на мировом спросе на товары, что негативно скажется на странах, зависящих от сырьевых товаров, в том числе в Африке и Латинской Америке.

Ухудшение торговой напряженности также будет иметь косвенное влияние на третьи страны из-за нарушения работы глобальных цепочек добавленной стоимости ( GVC ). Страны, которые глубоко интегрированы в ГЦС, будут в наибольшей степени затронуты снижением спроса на промежуточные ресурсы, поскольку введение тарифов наносит ущерб не только странам-сборщикам, но и поставщикам в производственных цепочках. Примечательно, что торговые споры усилили циклические препятствия в секторах электроники и автомобилей, которые имеют обширные сети производства по всей стране. В первой половине 2019 года мировые счета за полупроводниковые приборы сократились почти на 15 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Между тем, мировые продажи автомобилей сократились в первые семь месяцев года, как будет обсуждаться позже.

Кроме того, обострение торгового конфликта будет способствовать большей неопределенности в глобальной среде, что приведет к увеличению вероятности того, что фирмы отложат или отменит инвестиционные планы. Недавние данные показывают, что в сочетании со снижением мирового спроса и проблемами, связанными со странами, рост инвестиций резко замедлился во многих развивающихся странах, включая Мексику, Республику Корея, Южную Африку и Сингапур.

Однако некоторые развивающиеся страны могут извлечь выгоду в краткосрочной перспективе из-за отвлечения торговых потоков , поскольку фирмы стремятся получить информацию от стран, которые не подвергаются непосредственному воздействию тарифов. Есть также признаки того, что производители стремятся перенести производство из Китая в другие страны, особенно в восточноазиатский регион. Тем не менее, реконфигурация существующих GVC, вероятно, будет происходить очень постепенно, учитывая сложность производственных процессов и неопределенность в отношении будущей политики. Фирмы также должны были бы оценить множество других факторов при выборе нового места производства, таких как качество инфраструктуры, навыки рабочей силы и национальное регулирование.

Более того, хотя торговые споры между Китаем и США могут создать возможности для нескольких стран, общее воздействие на мировую экономику является негативным. Нынешняя неурегулированная торговая напряженность не только продлит слабость мировой торговли и спроса, но и может привести к более широкому распространению протекционистских мер в других странах, что приведет к подрыву глобальной экономической активности. Важно отметить, что затяжной торговый конфликт может нанести долговременный ущерб перспективам глобального развития. Замедление инвестиций приведет к более слабому созданию рабочих мест при сдерживании роста производительности. Во многих развивающихся странах сбои в работе ГЦС также могут значительно подорвать рост, учитывая важную роль, которую торговля, связанная с ГЦВ, играет в повышении доходов на душу населения и производительности. Потеря дохода может повлиять на социальные расходы,

В условиях ограниченного пространства макроэкономической политики эскалация торгового протекционизма в мировой экономике создает серьезную угрозу для глобального роста и реализации Повестки дня на период до 2030 года. Первый Саммит по ЦУР, который состоится позднее в этом месяце, предоставляет мировым лидерам ценную возможность начать продуктивный диалог и обсудить стратегии для решения текущих глобальных экономических проблем, включая укрепление основанной на правилах многосторонней торговой системы.

Развитые экономики

Северная Америка и Европа: контракты на производство автомобилей на фоне замедления торговли

После сокращения на 3,4 процента в 2018 году производство автомобилей в Соединенных Штатах за первые семь месяцев 2019 года сократилось еще на 2 процента. В Европейском союзе производство автомобилей сократилось более чем на 10 процентов в первой половине 2019. Эти слабые показатели автомобильного сектора являются частью широкой глобальной тенденции. В 2018 году мировое производство легковых автомобилей сократилось на 0,9 процента, что стало первым глобальным спадом в этом секторе после глобального финансового кризиса 2008–2009 годов. Имеющиеся данные указывают на еще более резкое сокращение в 2019 году. Автомобильная промышленность является одним из крупнейших в мире секторов экономики и требует больших затрат труда и капитала. Его динамика оказывает важное влияние на глобальный рост, занятость и общее развитие.

Слабое мировое производство во многом объясняется падением спроса в Китае, где продажи автомобилей в период с января по июль 2019 года были на 11,4% ниже по сравнению с прошлым годом. Регистрация легковых автомобилей также значительно снизилась в Австралии, Канаде, Индии, США и Европе. Германия является крупнейшим в мире экспортером автомобилей, а Европа особенно чувствительна к падению мирового спроса на автомобили.

Напряженность в мировой торговле значительно подорвала производство в автомобильном секторе, как из-за прямого воздействия более высоких тарифов, так и косвенного влияния неопределенности политики. Как подчеркивалось ранее, автомобильный сектор глубоко интегрирован в глобальные и региональные производственно-сбытовые цепочки со сложными и географически разрозненными производственными сетями и поэтому очень чувствителен к сбоям в торговле. Введение тарифов на сталь в Соединенных Штатах в марте 2018 года остро ощущалось автомобильными сетями, связанными с Северной Америкой; в то время как длительный период неопределенности в ходе переговоров по соглашению между США, Канадой и Мексикой также нарушил работу сетей производства автомобилей в Северной Америке. В апреле 2018 года Китай и США подняли тарифы на двусторонний импорт многих транспортных средств и их частей, хотя впоследствии Китай приостановил действие определенных тарифов в связи с перебоями в секторе. Правительство Соединенных Штатов отложило до ноября 2019 года решение об угрозе установления тарифов в размере до 25 процентов на весь импорт автомобилей и автомобильных запчастей, что продлило политическую неопределенность, с которой сталкивается сектор.

Помимо торговых тарифов, мировой автомобильный сектор переживает переход, связанный с экологическими стандартами. Например, ужесточение стандартов выбросов в Европе привело к некоторому временному нарушению производственных сетей, в то время как стимулы «Новая энергетическая машина» в Китае повлияли на спрос на традиционные автомобили с двигателем внутреннего сгорания. В то же время схемы совместного использования автомобилей и поездок становятся все более популярными, что снижает спрос на владение. Можно ожидать, что это давление продолжит оказывать влияние на структуру спроса на автомобили в будущем.

Развитая Азия: японский экспорт сократился в первой половине 2019 года     

За первую половину 2019 года объемы экспорта Японии сократились на 5,6 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объемы импорта также сократились, но в меньшей степени, на 1 процент.   Учитывая быстрое сокращение экспорта, торговый баланс Японии остается в дефиците. Недавнее снижение экспорта отражает некоторые изменения в структуре торговли. Экспорт в другие азиатские страны, включая Китай и Республику Корея, сократился с резким сокращением экспорта стали, полупроводниковых деталей и оборудования для производства полупроводников. Напротив, экспорт автомобилей и оборудования для производства полупроводников в Соединенные Штаты увеличился. В то время как общий объем импорта энергоносителей и металлических изделий в Японию сократился, импорт этих товаров из Соединенных Штатов быстро рос.

Страны с переходной экономикой

СНГ: Китай является важным экспортным направлением для региона

Экономические и политические соглашения, заключенные странами Содружества Независимых Государств (СНГ), привели к определенной фрагментации региональных торговых моделей. С одной стороны, Евразийский экономический союз (ЕАЭС) Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана и Российской Федерации, созданный в 2015 году, зафиксировал устойчивый рост внутренней торговли в 2017–2018 годах. С другой стороны, Грузия (не входящая в СНГ), Республика Молдова и Украина в 2014 году подписали Соглашения об ассоциации с ЕС, содержащие глубокие и всеобъемлющие соглашения о свободной торговле. Одновременно ЕС стал основным экспортным направлением для этих стран, поглощая 65,7% экспорта Республики Молдова в 2017 году и 42,7% украинского экспорта в 2018 году. ЕАЭС также заключил другие соглашения, включая соглашение о свободной торговле с Вьетнамом; в то время как Грузия достигла соглашения о свободной торговле с Китаем, которое вступило в силу в 2018 году. Взаимные торговые ограничения между Российской Федерацией и большинством стран ОЭСР, принятые после конфликта в Крыму, а также торговые ограничения между Российской Федерацией и Украиной, сдерживают потенциал роста торговли региона.

Прямое влияние продолжающихся торговых споров на регион, вероятно, будет ограниченным, учитывая относительно низкую степень участия в глобальных производственных цепочках. Однако более низкие цены на энергоносители и замедление мирового спроса, особенно со стороны Китая, могут существенно повлиять на экспортеров энергии в регионе. Для Казахстана и Российской Федерации Китай является важным экспортным рынком. До недавнего решения российского «Газпрома» о покупке природного газа из Центральной Азии Китай также был единственным импортером туркменского природного газа. В июле Российская Федерация достигла соглашения с Китаем о значительном увеличении экспорта сои и пшеницы, чтобы компенсировать сокращение импорта из Соединенных Штатов, а также планируется увеличение экспорта свинины в Китай.

Развивающиеся экономики

Африка: высокая уязвимость к торговой напряженности на фоне углубления внутрирегиональной торговли

Торговая напряженность между США и Китаем способствовала снижению спроса на ключевых торговых партнеров Африки, включая Китай и зону евро. Это привело к снижению цен на сырьевые товары и снижению спроса на экспорт африканских товаров, а также некоторой турбулентности на валютных рынках. В первую неделю августа, в связи с резким обострением торгового конфликта и усилением неприятия риска со стороны инвесторов, валюты стран с формирующимся рынком значительно ослабли. Рэнд Южной Африки, в частности, упал до семинедельных минимумов по отношению к доллару.

Африканские страны могут серьезно пострадать в результате дальнейшей эскалации торгового конфликта между Китаем и США. Китай на самом деле является крупнейшим торговым партнером Африки, а Соединенные Штаты занимают пятое место. Анализ МВФ показывает, что усиление торговой напряженности и неопределенность торговой политики в Соединенных Штатах, более медленный рост в Китае, более низкие цены на сырьевые товары и более жесткие финансовые условия могут снизить темпы роста в странах Африки к югу от Сахары на 2 процентных пункта в этом году и на 1,5 процента. процентные пункты в следующем году. В наибольшей степени затронутыми странами будут экспортеры товаров, страны, имеющие значительные связи с Китаем и мировыми рынками, и страны с большими потребностями в рефинансировании.

Тем не менее, на фоне усиления торговых барьеров извне, континент объединяет крупнейшую в мире зону свободной торговли. В июле лидеры Бенина и Нигерии подписали соглашение о создании Африканской континентальной зоны свободной торговли на специальной встрече Африканского союза в столице Нигера, Ниамее. Соглашение подписано 54 из 55 государств-членов Африканского союза.

Восточная Азия: замедление роста стимулирует меры по смягчению политики

Затянувшийся торговый конфликт между Китаем и США заметно влияет на рост экспорта в Восточной Азии. Во втором квартале 2019 года экспорт сократился в большинстве стран региона, причем в Индонезии, Республике Корея и Сингапуре наблюдается самый большой спад. Ведущие показатели, такие как новые экспортные заказы и деловые настроения, также продолжали ухудшаться, что указывает на сохраняющуюся внешнюю слабость сектора в ближайшие месяцы. Дальнейшая эскалация торговой напряженности создает значительный риск снижения темпов роста в Восточной Азии, особенно с учетом ее способности серьезно подорвать глобальные и региональные производственные сети. Поскольку продолжающееся расширение тарифных действий продолжает подпитывать неопределенность глобальной политики, инвестиционные перспективы региона также померкли.

Учитывая сложные внешние условия, политики все чаще принимают меры для поддержки краткосрочного роста. За последние несколько месяцев несколько центральных банков в регионе снизили процентные ставки, в том числе Индонезия, Филиппины, Республика Корея и Таиланд. Китай также недавно ввел некоторые реформы в свою политику процентных ставок, направленные на повышение эффективности денежно-кредитной политики и снижение затрат на финансирование реальной экономики. Несколько стран также объявили о планах принять более экспансионистскую фискальную политику. В августе Таиланд обнародовал пакет финансовых стимулов в размере 10 млрд. Долл. США (2 процента ВВП), который включает меры по поддержке фермеров и развитию сектора туризма.

Южная Азия: перекрывающаяся торговая и политическая напряженность

Глобальные торговые споры пересекаются с политической напряженностью и неурегулированными спорами в Южной Азии. Исламская Республика Иран остается в состоянии экономического и валютного кризиса на фоне глобального политического давления, которое серьезно повлияло на экспорт нефти страны. Оценки за июль предполагают, что экспорт нефти, возможно, упал до 100 000 баррелей в день с почти 2,5 млн. Баррелей в день, экспортируемых в апреле 2018 года — незадолго до того, как Соединенные Штаты вышли из ядерной сделки.

Усиление напряженности в отношениях между двумя крупнейшими экономиками региона, Индией и Пакистаном, привело к приостановке двусторонней торговли. Хотя двусторонняя торговля между двумя странами относительно невелика (1-2 процента от общего объема экспорта), текстильная промышленность в Пакистане зависит от импорта химических веществ и хлопка из Индии. Эти материалы трудно заменить в краткосрочной перспективе из-за времени, необходимого для технологических корректировок, и текстильный сектор, вероятно, пострадает от кратковременных нарушений. Тем не менее, некоторая торговля может быть перенаправлена ​​через Дубай. По оценкам, косвенная торговля через Дубай уже может быть в два раза выше, чем прямой двусторонний обмен. Импортные тарифы в Соединенных Штатах также оказывают небольшое влияние на Индию. Среди политической и торговой напряженности, некоторые страны могут выиграть от смены торговых маршрутов и производственных центров, в частности, Бангладеш. По оценкам Азиатского банка развития, переориентация торговли может добавить около 400 млн. Долл. США для экспорта товаров из Бангладеш и повысить ВВП на 0,2 процента. Точно так же соседняя Мьянма может расширить трудоемкое производство.

Западная Азия: резкая девальвация валюты в прошлом году влияет на торговые показатели Турции

В июне сальдо счета текущих операций Турции составило 12-месячный профицит в размере 538 миллионов долларов США. В Турции редко регистрируется значительный профицит счета текущих операций в течение всего года. Одним из факторов быстрого роста страны с начала 2000-х годов был значительный приток иностранного капитала, который финансировал растущий дефицит текущего счета. Однако после внезапного прекращения притока иностранного капитала в прошлом году экономика Турции пыталась приспособиться к новому набору макроэкономических ограничений. Хотя ожидалось, что ужесточение внутреннего спроса приведет к сокращению импорта, резкая девальвация турецкой лиры приведет к увеличению экспорта на фоне повышения ценовой конкурентоспособности. Действительно, объемы импорта Турции сократились в среднем на 20,3 процента в годовом исчислении с августа 2018 года, в то время как объемы экспорта увеличились на 10. 6 процентов За тот же период индекс стоимости единицы экспорта сократился в среднем на 4,3%, тогда как индекс стоимости единицы импорта практически не изменился. Поскольку условия торговли Турции ухудшились после девальвации валюты, рост экспортной выручки является скромным по сравнению со значительным увеличением объемов экспорта. Скромный, но устойчивый рост экспорта наблюдается в автомобильном секторе, на который приходится 15 процентов от общего объема экспорта. Между тем, корректировки импорта были сосредоточены в секторах драгоценных металлов и потребительских товаров длительного пользования. рост экспортной выручки является скромным по сравнению со значительным увеличением объемов экспорта. Скромный, но устойчивый рост экспорта наблюдается в автомобильном секторе, на который приходится 15 процентов от общего объема экспорта. Между тем, корректировки импорта были сосредоточены в секторах драгоценных металлов и потребительских товаров длительного пользования. рост экспортной выручки является скромным по сравнению со значительным увеличением объемов экспорта. Скромный, но устойчивый рост экспорта наблюдается в автомобильном секторе, на который приходится 15 процентов от общего объема экспорта. Между тем, корректировки импорта были сосредоточены в секторах драгоценных металлов и потребительских товаров длительного пользования.

Латинская Америка и Карибский бассейн: торговый конфликт между США и Китаем омрачает перспективы роста

Торговый конфликт между США и Китаем влияет на экономические перспективы Латинской Америки и Карибского бассейна, даже несмотря на то, что некоторые страны получили краткосрочные выгоды от отвлечения торговых потоков. Основными бенефициарами региона являются бразильские производители сои, а также машиностроительный и автомобильный сектор Мексики. После того, как в июле 2018 года Китай ввел 25-процентный тариф на импорт сои из Соединенных Штатов, он все чаще обращался к Бразилии для удовлетворения своих потребностей. Импорт китайской сои из Бразилии в 2018 году вырос на 37 процентов, что компенсировало 50-процентное сокращение импорта сои из Соединенных Штатов. Однако в первой половине 2019 года вспышка африканской чумы свиней привела к резкому падению общего спроса Китая на сою, которая в основном используется в качестве корма для животных. В результате импорт сои в Китай из Бразилии также сократился. Между тем, Мексика, выиграл от увеличения экспорта транспортных средств, автозапчастей, электроники и оборудования в Соединенные Штаты. Во всех этих категориях доля рынка Мексики в Соединенных Штатах увеличилась с начала 2018 года, тогда как доля Китая резко упала.

Хотя некоторые сектора выигрывают от продолжающегося торгового конфликта, общее воздействие на регион, скорее всего, будет отрицательным. Есть несколько каналов, по которым экономическая активность в Латинской Америке и Карибском бассейне будет еще больше затронута. Во-первых, на долю Китая и Соединенных Штатов приходится 55 процентов экспорта региона. Таким образом, замедление роста спроса в двух странах окажет заметное влияние на регион. Во-вторых, торговый конфликт оказывает понижательное давление на цены на сырьевые товары, включая нефть и металлы. В начале августа цены на медь упали до самого низкого уровня за последние два года, что привело к значительному снижению экспортных доходов в Чили и Перу. В-третьих, торговый конфликт усиливает экономическую неопределенность, которая уже обострилась в нескольких странах, включая Аргентину, Бразилию и Мексику, из-за проблем внутренней политики.

admin